会议
宽阔的会议室，合规、风控、法务、e（
权资本市场
）的head以及项目负责人，早早就到了，各自分坐两排。
条黑桌两边最
间主位上的人，一前一后
会议室，步伐利落，径直走到自己的位置，拉开办公椅，有条不紊地解开西装纽扣落座。再同一时间抬
看向对方，礼貌、客气、先礼后兵地相视一笑，然后错开神。
会议主持人林晚率先开
，语气平稳：“今天召集各位老板和同事，
心是对齐维度新能源ipo尽调的心风险
——供应商依赖、环保整改度，以及申报窗期的选择，同步确认各门的意见，确保项目合规推，兼顾企业发展、各条线利益和监
要求。先请ibd项目组简要同步尽调心发现。”
苏曼起
，拿起桌上的翻页笔，播放
好的deck，快速梳理心信息，主要的
容无非还是那些风险：
1、鸿兴锂业的环保不达标整改：目前
于整改行，已拿到径，正在搭建整改方案；
2、关于供应商依赖问题，已协助企业对接两家备选供应商，正在推框架协议签署，预计1个月完成；
3、当前新能源赛
于监审窗期，可比公司过会周期缩短30。
说到这，陆承逍抬手示意打断她，语气严肃得不容置疑：“di补充两：第一，鸿兴的整改验收时间目前没有明确径，目前披
的整改周期是3-4个月，只要没验收那就是风险敞。而且
据我们产业尽调的经验，环保整改存在延期风险，一旦整改失败或逾期，鸿兴将面临停产，而两家备选供应商的产能爬坡至少需要4-6个月，到时候维度会面临断供，直接导致营收
30以上，这可是重大持续经营风险啊砚清总。”
被名的沈砚清正看着投影屏幕，
也没回正，睛斜了一，瞥了他一，神
淡然，没有理会。
陆承逍继续补充：“第二，现在正极材料价格在
位，维度的利
没释放。di跑过模型，只要等待3-4个月，正极材料价格预计降15-20，企业利将提升25亿元以上，那么ipo估值就能提升15-20，这对di的退
收益和企业的期
资规模都是更优选择，不是么砚清总？”
会议室安静来，合规、风控、e等你看我，我看你，时而。
二度被名的沈砚清，这次终于正看向陆承逍，既没反驳也不妥协，语调平稳舒展，立场却十分清晰：“承逍总的顾虑我理解，这也是今天要讨论的重。首先，关于供应商问题，存在断供风险这是客观隐患，但我们并非盲目推，ibd已经拿到政策径，降低整改方案不达标风险，而且对于非重大违法违规事项，监实践存在整改推期间同步申报的
况，所以足风险披，证明不会影响持续经营能力，并不构成上市障碍。而如果鸿兴供应跟不上，维度可以和备选供应商签订‘应急供货协议’，在申报前签署期供货协议或产能保障协议；同时维度建立合理安全库存
平，争取缓冲时间。风险我们认，但能通过结构安排锁死，不是
冲。”
说完，他看向e，指令短而准：“窗期和估值，e给个市场判断。”
e的head，然后看向林晚，林晚迅速打开他的deck。e拿到翻页笔，红光扫向屏幕，正儿八经说：“当前科创板新能源赛确实于窗期，近3个月可比公司发行pe（市盈率）普遍在32倍左右，审周期平均45天，比常规周期短了很多。但如果往后拖3-4个月，排队企业会增加，审周期会拉。而且另一方面，市场绪存在不确定
，如果行业政策现调整，估值能不能稳住30倍以上，真不好说。”
说完，e扶了鼻梁上的镜，左右看看沈砚清和陆承逍，
翻页笔，
到结论页：“所以e的心判断是：窗红利大于利后移的确定，但前提是，风险披实，机构询价才敢接。”
“我不认同这个判断，”陆承逍都没等e放翻页笔，直接接话，睛看着沈砚清，“现在利没释放，发行pe也就28-30倍，等整改落地、材料降价，利兑现后，可以开到35倍以上。而且利提升带来的是估值实质增，是确定收益，窗期的绪红利是不确定的。di作为东，需要对本金和退负责，我不认可为了抢窗期，让掉估值空间。”
沈砚清的视线从屏幕上收回来，虽然是正视着陆承逍，但神却是飘着的，似乎都不想看他，只是语气还是平和的：“承逍总，我们不是要忽视风险，而是在合规框架平衡风险与收益，这一你也清楚。”
陆承逍不可置否地朝他挑了眉角，他挪开神无视，继续补充：
“企业现在需要资金扩产，如果错过窗期，拖半年，不仅资难度增加，市场份额还会被抢，后面再贵的估值也补不回来。不是么？”
合规head看着两人争执不，咳了一声，开打断：“这样吧，我把合规底线说清楚：一、边整改边申报可以，但鸿兴和维度必须每月整改报告，ibd、di联合复，同步合规；二呢，备选供应商框架协议必须在申报前签署，无例外；三，关于信息隔离，如果di对于亲自盯现场有需求，必须先走跨墙审批，人员、范围、期限全报备，所有查信息需通过合规指定渠同步，严禁di与ibd项目组私传递未公开信息，避免
发防火墙问题。”
合规说完，风控
跟着补位：“风控这边，满足以上条件，风险等级可以评为等，但是招书的风险披，必须最严格的版本撰写，明确披‘供应商集及环保整改未完成可能导致的断供风险’，不能使用‘一定风险’‘潜在风险’等模糊表述。”
接着法务又补了一句：“鸿兴的环保罚，我们已实为一般罚，不构成重大违法违规，但需在招书明确罚依据、整改措施及潜在影响；同时还要补充律师
的合规意见，确认环保整改的合规。”
各自在
隙里补充完责任边界，就等着最心的两位。
陆承逍，掀起眸看向沈砚清——的睫遮盖住大半神，薄红的
抿成一条直线，没有要开的意思。
那就只能他来说了：“ok，我可以同意推申报，但必须满足三个条件：招书风险披风控的版本来、di拥有风险升级建议权，如发现重大风险，可要求项目组重新评估申报安排，并提
投资委员会审议；如果整改延期超过预设期限，项目组将重新评估申报计划，必要时建议企业暂缓申报。怎么样砚清总，我这让步得够可以了吧。”
沈砚清沉思片刻，轻微地，同时也补充了两：“我同意承逍总的条件，但di驻场必须在合规框架，不能
预企业的正常经营；另外e同步推估值测算，结合市场绪和未来利提升预期，兼顾发行成功率和di的退收益。”
e当即回应：“没问题，我们会在3个工作日估值报告，并且同步对接机构投资者，了解询价意向。”
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